PENGARUH VARIABEL EKONOMI MAKRO TERHADAP INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (ISSI) PERIODE TAHUN 2014-2019

Authors

  • Ahmad Junaidi Program Magister Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga
  • Muhammad Ghafur Wibowo Program Magister Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga
  • Hasni Hasni Program Magister Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga

DOI:

https://doi.org/10.31941/jebi.v24i1.1364

Abstract

The purpose of this research is to explain the influence of economical macro variable on the Indonesia Sharia Stock Index (ISSI). Applying a dynamic method e Autoregressive Distributed Lag (ARDL) the results of this research indicates that long-term inflation and moneysupply (M2) have a positive and significant impact on the Indonesia Sharia Stock Index (ISSI). Meanwhile the exchange rate (KURS) and the interest rate (BIRATE) in the long-term have a negative and significant influences on ISSI. The price of the world’s oil (WTI) has an insignificant correlation with ISSI in the long term.

References

Abdullahi, I. B. (2020). Effect of Unstable Macroeconomic Indicators on Banking Sector Stock Price Behaviour in Nigerian Stock Market. International Journal of Economics and Financial Issues, 10(2), 1–5.

Aji, A. M., & Mukri, S. G. (2020). strategi moneter berbasis ekonomi syariah (upaya islami mengatasi inflasi). CV BUDI UTAMA.

Alam, M. (2009). Relationship between Interest Rate and Stock Price : Empirical Evidence from Developed and Developing Countries. International Jurnal of Business and Management, 4(3), 43–51.

Alam, N. (2020). Do Oil Price Shock , And Other Macroeconomic Variables Affect The Stock Market : A Study Of The Saudi Stock Market. Humanities & Social Sciences Reviews, 8(3), 1234–1242.

Almohaimeed, A., & Harrathi, N. (2013). Volatility Transmission and Conditional Correlation between Oil prices , Stock Market and Sector Indexes : Empirics for Saudi Stock Market. Journal of Applied Finance & Banking, 3(4), 125–141.

Amalia, S., Wijaya, A., Darma, D. C., Maria, S., & Lestari, D. (2020). Underground Economy Teori & Catatan Kelam. Yayasan Kita Menulis.

Antonakakis, N., Gupta, R., & Tiwari, A. K. (2017). Has the correlation of inflation and stock prices changed in the United States over the last two centuries? Research in International Business and Finance, 42, 1–8. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2017.04.005

Ardana, Y. (2016). Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Saham Syariah di Indonesia: Model ECM. Esensi Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 6(1), 17–30. https://doi.org/10.15408/ess.v6i1.3118

Arfiani, I. S. (2019). Analisis Empiris Hubungan antara Ekspor , Impor , Nilai Tukar dan Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Jurnal Ekonomi Pembangunan Volume, 17(2), 81–98.

Asih, N. W. S., & Akbar, M. (2016). analisis pengaruh inflasi, suku bunga, nilai tukar (kurs) dan pertumbuhan produksi domestik bruto (PDB) terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) studi kasus pada perusahaan properti yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Akuntansi, 17(April), 43–52.

Asmara, P. W. P., & Suarjaya, A. A. G. (2018). pengaruh variabel makro ekonomi terhadap indeksharga saham gabungan. E-Jurnal Manajemen Unud, 7(3), 1397–1425.

Association, W. M. (2011). Secret of Wealth Management (E. Tanuadji (ed.)). MIC Publishing.

Astuti, R., Lapian, J., & Rate, P. Van. (2016). pengaruh faktor makro ekonomi terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di bursa efek indonesia (BEI) periode 2006-2015. JURNAL BERKALA ILMIAH EFISIENSI, 16(02).

Astuti, R., Lapian, J., Rate, P. Van, Manajemen, J., Bisnis, E., & Ratulangi, U. S. (2016). Pengaruh Faktor Makro Ekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2006-2015. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 16(2), 399–406.

Azalia, D. (2018). analisis hubungan kausalitas dan kointegrasi anatara inflasi, jumlah uang beredar dan pertumbungan ekonomi di Indonesia tahun 1981-2015. UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA.

Azis, M., Mintarti, S., & Nadir, M. (2015a). Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor dan Return. CV BUDI UTAMA.

Azis, M., Mintarti, S., & Nadir, M. (2015b). Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham (1st ed.). Grub Penerbit CV Budi Utama.

Babatunde, M. A., Adenikinju, O., & Adenikinju, A. F. (2013). Oil price shocks and stock market behaviour in Nigeria. Journal of Economic Studies, 40(2), 180–202. https://doi.org/10.1108/01443581311283664

Beik, I. S., & Fatmawati, S. W. (2014). Pengaruh Indeks Harga Saham Syariah Internasional dan Variabel Makro Ekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index. Al-Iqtishad: Jurnal Ilmu Ekonomi Syariah, 6(2), 155–178. https://doi.org/10.15408/aiq.v6i2.1228

Bhuiyan, E. M., & Chowdhury, M. (2019). Macroeconomic variables and stock market indices: Asymmetric dynamics in the US and Canada. Quarterly Review of Economics and Finance. https://doi.org/10.1016/j.qref.2019.10.005

Bondia, R., Ghosh, S., & Kanjilal, K. (2016). International crude oil prices and the stock prices of clean energy and technology companies : Evidence from non-linear cointegration tests with unknown structural breaks. Energy, 101, 558–565. https://doi.org/10.1016/j.energy.2016.02.031

Candy, C., & Winardy, A. (2018). Pengaruh Faktor Ekonomi Makro Terhadap Stock Return Pada Indeks Saham LQ45. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 2(1), 65–79. https://doi.org/10.36778/jesya.v2i1.35

cermati. (2017). Faktor-Faktor Penyebab Naik Turunnya Harga Saham. Cermati.Com.

Chotib, E., & Huda, N. (2019). Analisis Pengaruh Variabel Ekonomi Makro terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia ( ISSI ) periode 2016 - 2019. Journal of Economics and Business Aseanomics ( JEBA ), 4(1), 1–20.

Daher, R. A. (2020). Effect Of Macroeconomic Variables On Stock Prices : Evidence From China And India.

Diantoro, Y. (2010). EMAS investasi & pengelolahan. PT Gramedia Pustaka Utama.

El, M., & Arouri, H. (2011). Does crude oil move stock markets in Europe ? A sector investigation ☆. Economic Modelling, 28(4), 1716–1725. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2011.02.039

Fadhila, N., & Sukmana, R. (2017). Pengaruh sertifikat bank indonesia syariah (SBIS), jakarta islamic index (JII), Tingkat inflasi, dan index harga saham gabungan (IHSG) terhadap nilai tukar : pendekatan autoregressive distributed lag (ARDL). Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan Vol., 4(10), 833–846.

Faizah, N. I., Rachmansyah, Y., & Anoraga, P. (2019). analisis pengaruh inflasi, harga minyak dunia dan nilai kurs dolar (USD/IDR) terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di bursa efek indonesia (BEI) periode 2011-2014. Magisma: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 5(2), 34–38. https://doi.org/10.35829/magisma.v5i2.25

Fayyad, A., & Daly, K. (2011). The impact of oil price shocks on stock market returns : Comparing GCC countries with the UK and USA. Emerging Markets Review, 12(1), 61–78. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2010.12.001

Ferreira, P., Pereira, É., & Silva, M. (2020). The relationship between oil prices and the Brazilian stock market. Physica A, 545(200), 123745. https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.123745

Gilarso, T. (2004). Pengantar Ilmu Ekonomi Makro. Kanisius.

Gumilang, R. C., Hidayat, R. R., & Np, M. G. W. E. (2014). pengaruh variabel makro ekonomi, harga emas dan harga minyak dunia terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) (studi pada bursa efek Indonesia periode 2009-2013). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 14(2), 84378.

Gupta, N., & Kumar, A. (2020). Macroeconomic variables and market expectations : Indian Stock Market. XXVII(3), 161–178.

Hasyim, A. I. (2017). EKONOMI MAKRO. KENCANA.

Hermawan, T. W., & Purwohandoko, P. (2020). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, BI Rate, Jumlah Uang Beredar, dan Indeks Shanghai Stock Exchange terhadap Indeks SRI-KEHATI di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2019. Jurnal Ilmu Manajemen, 8(4), 1–15. https://doi.org/2549-192X

Indonesia Stock Exchange. (2019). IDX Stock Index Handbook V1.1. 52. https://www.idx.co.id/media/8572/idx-stock-index-handbook-_-v11-_-desember-2019.pdf

Karomah, A. (2014). Peramalan Netflow Uang Kartal dengan Model Variasi Kalender dan Model Autoregressive Distributed Lag (ARDL). Jurnal Sains Dan Seni Pomits, 3(2).

Kewel, S. S. (2012). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Dan Pertumbuhan Pdb Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia, 8(1), 53–64. https://doi.org/10.21831/economia.v8i1.801

Komputer, W. (2009). solusi mudah dan cepat menguasai SPSS 17.0 untuk pengolahan data statistik. PT Elex Media Komputindo.

Kurniawati, E. (2015). analisis pengaruh nilai tukar (kurs) dolar amerika/rupiah (US$/RP), inflasi, bi rate, dan jumlah uang beredar terhadap harga saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2013. UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA.

Lestari, D. (2020). manajemen keuangan pribadi cerdas mengelola keuangan. CV BUDI UTAMA.

Listriono, K., & Nuraina, E. (2015). Peranan Inflasi, Bi Rate, Kurs Dollar (Usd/Idr) Dalam Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg). Jurnal Dinamika Manajemen, 6(1), 73–83. https://doi.org/10.15294/jdm.v6i1.4298

Loen, B., & Ericson, S. (2007). manajemen aktiva pasiva bank devisa. jakarta media.

Mankiw, N. G. (2006). Makroekonomi (edisi Keen). PT. Gelora Aksara Pratama.

Manurung, A. H. (2008). Strategi Menangkan Transaksi Saham di Bursa. PT Elex Media Koputindo (Kelompok Gramedia).

Maulana, A. (2013). pengaruh SBI, jumlah uang beredar, inflasi terhadap kinerja reksa dana saham di indonesia periode 2004-2012. Jurnal Ilmu Manajemen, 1(3).

Moya-martínez, P., Ferrer-lapeña, R., & Escribano-sotos, F. (2014). Oil price risk in the Spanish stock market : An industry perspective. Economic Modelling, 37, 280–290. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2013.11.014

Muttaqin, N. I. (2017). “Pengaruh Kurs, Inflasi, Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga Bank Indonesia, Dan Ihsg Terhadap Index Harga Saham Syari’Ah Di Jakarta Islamic Index (JII) periode Januari 2011-Desember 2016. universitas muhammadiyah surakarta.

Naifar, N., Saleh, M., & Dohaiman, A. (2013). Nonlinear analysis among crude oil prices , stock markets ’ return and macroeconomic variables. International Review of Economics and Finance, 27, 416–431. https://doi.org/10.1016/j.iref.2013.01.001

Najib, F., & Triyonowati. (2017). Pengaruh dps, roa, inflasi dan kurs terhadap harga saham pada perusahaan telekomunikasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 6(7), 1–19.

Narayan, S., & Kumar, P. (2012). Do US macroeconomic conditions affect Asian stock markets ? Journal of Asian Economics, 23(6), 669–679. https://doi.org/10.1016/j.asieco.2012.05.001

Nguyen, C. C., & Bhatti, M. I. (2012). Copula model dependency between oil prices and stock markets : Evidence from China and Vietnam. “Journal of International Financial Markets, Institutions & Money,”22(4), 758–773. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2012.03.004

Nkoro, E., & Uko, A. K. (2016). Autoregressive Distributed Lag ( ARDL ) cointegration technique : application and interpretation. Journal of Statistical and Econometric Methods, 5(4), 63–91.

Novana, T., & Octavera, S. (2019). pengaruh inflasi, suku bunga Bi 7-day (reverse) repo rate dan nilai tukar rupiah terhadap indeks harga saham gabungan (studi pada bursa efek Indonesia periode Agustus 2016- Desember 2018). Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Dharma Andalas, 21(2).

Novianto, A. (2011). analisis pengaruh nilai tukar (kurs) dolar amerika/rupiah (U$/Rp), tingkat suku bunga SBI, inflasi, dan jumlah uang beredar (M2) terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di bursa efek indonesia (BEI)periode 1999.1 - 2010.6. universitas diponegoro.

Nugroho, H. (2008). analisis pengaruh inflasi, suku bunga, kurs dan jumlah uang beredar terhadap indeks LQ45 (studi kasus pada BEI periode 2002-2007) (Vol. 45). UNIVERSITAS DIPONEGORO SEMARANG.

Omran, M. (2003). Time Series Analysis of the Impact of Real Interest Rates on Stock Market Activity and Liquidity in Egypt : Co-integration and Error Correction Model Approach. INTERNATIONAL JOURNAL OF BUSINESS, 8(3).

Pasaribu, R. B. F., & Firdaus, M. (2013). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis (JEB), 7(2), 117–132.

Purnomo, A. K. (2019). pengolahan riset ekonomi jadi mudah dengan IBM SPSS. CV. Jakad Publishing Surabaya.

Purnomo, L. B. (2017). menjadi raja minyak dunia. alex media kumpotindo.

Rachmawati, M., & Laila, N. (2015). Faktor Makro Ekonomi yang mempengaruhi pergerakan harga saham pada indeks saham Syariah Indonesia (ISSI) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan, 2(11), 928–942.

Rahmadana, M. F., Rozaini, N., & Ramdansyah. (2019). Risiko Sistemik Perbankan Syariah Indonesia. Yayasan Kita Menulis.

Rakasetya, G. G., Darminto, & Ar, M. D. (2013). pengaruh faktor mikro dan faktor makro ekonomi terhadap harga saham perusahaan ming and mining services yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) periode 2008-2011. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 6(2), 1–12.

Ranto, S. R. (2019). Pengaruh Jangka Pendek Dan Jangka Panjang Variabel Makro Ekonomi Terhadap Ihsg Di Bursa Efek Indonesia Dengan Pendekatan Error Correction Model (ECM). Jurnal Derivat: Jurnal Matematika Dan Pendidikan Matematika, 6(1), 12–24. https://doi.org/10.31316/j.derivat.v6i1.332

Raraga, F., Chabachib, M., & Muharam, H. (2012). Analisis Pengaruh Harga Miny Ak Dan Harga Emas Terhadap Hubungan Timbal-Balik Kurs Dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (Bel) 2000 -2013. Jurnal Bisnis Strategi, 21(1). https://doi.org/10.14710/jbs.21.1.72-94

Riskin. (2016). pengaruh nilai tukar, suku bunga, inflasi, indeks nikkei 225, indeks dow jones dan indeks shanghai stock exchange (studi empiris pada bursa efek indonesia). JAB, 2(1), 46–63.

Riyanto, S., & Matmawan, A. A. (2020). metode riset penelitian kuantitatif penelitian di bidang manajemen, teknik, pendidikan dan eksperimen. CV BUDI UTAMA.

Romansyah. (2015). Pasar Modal Dalam Perspektif Syariah. Kumpulan Penelitian Dan Pengabdian …, XIV(1). http://publikasiilmiah.umsu.ac.id/index.php/publikasi-ilmiah/article/viewFile/224/174

Rusbariand, S. P., & Herawati, S. (2012). Analisis pengaruh tingkat inflasi, harga minyak dunia, harga emas dunia, dan kurs rupiah terhadap pergerakan jakarta islamic index di bursa efek indonesia. Forum Bisnis & Keuangan I, 724–740.

Salim, J. (2010). cara gampang bermain saham. Transmedia Pustaka.

Samsul, M. (2006a). pasar modal & manajemen portofolio. erlangga.

Samsul, M. (2006b). PASAR MODAL DAN MANAJEMEN PORTOFOLIO. Penerbit Erlangga.

Sastralaga, N. P. S., Manurung, A. H., Saragih, F. D., & Hutahayan, B. (2020). The Effects of Macroeconomic Variables and Company ’ s Financial Ratios on Stock Prices of Coal Mining Companies Listed in Indonesia Stock Exchange for the Period of 2013 - 2018 . Journal of Applied Finance & Banking, 10(2), 167–178.

Satoto, S. H., & Budiwati, S. (2013). pergerakan harga saham akibat nilai tukar, inflasi, tingkat bunga, dan gross domestic produck. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 17(3), 407–416.

Septiana, A. (2016). PENGANTAR ILMU EKONOMI Dasar-Dasar Ekonomi Mikro & Ekonomi Makro. Duta Media.

Shahrestani, P., & Rafei, M. (2020). The impact of oil price shocks on Tehran Stock Exchange returns : Application of the Markov switching vector autoregressive models. Resources Policy, 65(43), 101579. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2020.101579

Silim, L. (2013). pengaruh variabel ekonomi makro terhadap indeks harga saham gabungan pada bursa efek Indonesia periode 2002-2011. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Vol.2, 2(2), 1–18.

Sinay, lexy j, Tihurua, F., & Rahakbauw, D. (2018). analisis harga saham PT. ANTAM tbk berdasarkan harga emas dan nilai tukar rupiah terhadap dolar menggunakan model autoregressive distribusi lag. Jurnal Ilmu Matematika Dan Terapan, 12(1), 53–62. https://doi.org/10.30598/vol12iss1pp53-62ar364

Soelistianingsih, L., & Yulianita, B. (2009). Ekonomi Uang, Perbankan, dan Pasar Keuangan. Salemba Empat.

Soemitra, A. (2014). Masa Depan Pasar Modal Syariah di Indonesia. KENCANA.

Suciningtias, S. A., & Khoiroh, R. (2013). Analisis Dampak Variabel Makro Ekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Conference in Business, Accounting, and Management, 2(1), 398–412.

Sunardi, N., & Ula, L. N. (2017). pengaruh BI rate, inflasi dan kurs terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 1(2), 27–41.

Supriani, I., & Sudarsono, H. (2018). Analisis Pengaruh Variabel Mikro Dan Makro Terhadap NPF Perbankan Syariah di Indonesia. Jurnal Ekonomi Syariah, 6(1), 1–18.

Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan investasi. Kanisius (Anggota IKAPI).

Thobarry, A. A. (2009). analisis pengaruh nilai tukar, suku bunga, laju inflasi dan pertumbuhan GDP terhadap indeks harga saham sektor properti (kajian empiris pada bursa efek indonesia periobe pengamatan tahun 2000-2008). UNIVERSITAS DIPONEGORO SEMARANG.

Tripathy, N. (2011). Causal Relationship between Macro-Economic Indicators and Stock Market in India. Asian Journal of Finance & Accounting, 3(1). https://doi.org/10.5296/ajfa.v3i1.633

Tudor, C., Ph, D., & Popescu-dutaa, C. (2012). On the causal relationship between stock returns and exchange rates changes for 13 developed and emerging markets ࠊ. 57, 275–282. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2012.09.1186

Wibowo, F., Ariati, R., & Raharjo, K. (2016). analisis pengaruh tingkat inflasi, suku bunga SBI, nilai tukar us dollar pada rupiah, jumlah uang beredar, indeks dow jones, indeks nikkel 225, dan indeks hangseng terhadap pergerakan indeks harga saham gabungan (IHSG) periode tahun 2010-2014. Journal Of Accounting, 2(2).

Widoatmodjo, S. (2004). Seri Membuat Uang Berjangka untuk Anda Cara Cepat Memulai Investasi Saham Panduan Bagi Pemula. PT Elex Media Komputindo.

Wismantara, S. Y., & Darmayanti, N. P. A. (2017). pengaruh nilai tukar, suku bunga, dan inflasi terhadap indeks harga saham gabungan di bursa efek indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud, 6(8), 4391–4421.

Wiyanti, R. (2018). analisis pengaruh 7 day rate repo, inflasi, nilai tukar, dan PDB terhadap indeks harga saham sektor properti (studi kasus empiris di bursa efek Indonesia). Jurnal Akuntansi, 5(2), 96–106. https://doi.org/http://doi.org/10.5261/zenodo.1311563

Yahya, T. (2020). The effect of macro variables on the Jakarta Islamic Index. Asian Journal of Islamic Management (AJIM), 2(1), 36–45. https://doi.org/10.1108/AJIM.vol2.iss1.art4

Zaretta, B., & Yovita, L. (2019). Harga saham, nilai tukar mata uang dan tingkat suku bunga acuan dalam model Autoregressive Distributed Lag (ARDL). Jurnal Penelitian Ekonomi Dan Bisnis, 4(1), 9–22.

Downloads

Published

2021-03-31

Issue

Vol. 24 No. 1 (2021): JURNAL EKONOMI DAN BISNIS MARET 2021

Section

Artikel

License

Authors who publish with JEBI: Jurnal Ekonomi dan Bisnis agree to the following terms:

  1. Authors retain copyright and grant the JEBI: Jurnal Ekonomi dan Bisnis  right of first publication with the work simultaneously licensed under Creative Commons Attribution License (CC BY 4.0) that allows others to share the work with an acknowledgment of the work's authorship and initial publication in this journal.
  2. Authors can enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or edit it in a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
  3. Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) before and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work.